鈦媒體注：5月16日下午，騰訊公布截至2018年3月31日未經(jīng)審核的第一季度綜合業(yè)績(jī)。2018年第一季度，騰訊總收入為人民幣735.28億元，比去年同期增長(zhǎng)48%。公司權(quán)益持有人應(yīng)占盈利（凈利潤(rùn)）232.90億元人民幣，比去年同期增長(zhǎng)61%。

騰訊一季報(bào)同時(shí)披露了報(bào)告期內(nèi)對(duì)外投資事項(xiàng)。將這些投資進(jìn)行加總會(huì)發(fā)現(xiàn)，騰訊一季度對(duì)外投資高達(dá)540億元，是其凈利潤(rùn)的兩倍有余。

騰訊董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示： “在2018年第一季度，我們推出了廣受歡迎的戰(zhàn)術(shù)競(jìng)技類手游，并提升了如微信小程序等被廣泛應(yīng)用的服務(wù)的功能，進(jìn)一步加強(qiáng)我們社交、游戲和媒體平臺(tái)上的用戶活躍度。我們推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)的使用，在移動(dòng)支付、云服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)及智慧零售等領(lǐng)域均取得顯著進(jìn)展。”

財(cái)報(bào)發(fā)布后，騰訊董事長(zhǎng)兼CEO馬化騰、總裁劉熾平、CSO詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財(cái)報(bào)電話會(huì)議，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問。

以下即為本次電話會(huì)議問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

摩根士坦利分析師Grace Chen：我的問題有關(guān)于騰訊游戲業(yè)務(wù)，目前騰訊在國內(nèi)游戲占有不可撼動(dòng)的主導(dǎo)地位，我們對(duì)騰訊的海外拓展策略很感興趣。想問下騰訊在進(jìn)行海外市場(chǎng)拓展的時(shí)候，是會(huì)尋求戰(zhàn)略合作伙伴的幫助呢還是會(huì)獨(dú)立完成？怎樣管理海外合作伙伴？騰訊怎樣利用國內(nèi)和海外市場(chǎng)的電競(jìng)商機(jī)？

詹姆斯·米歇爾：過去，我們認(rèn)為我們的游戲只適合中國玩家而不適合其他市場(chǎng)，由于各個(gè)地域都有自己的文化以及各異的消費(fèi)者行為。但是，根據(jù)過去兩年里騰訊游戲的表現(xiàn)來看，中國本土的游戲也是可以加入到國際舞臺(tái)的。

一個(gè)比較成功的例子就是戰(zhàn)役模擬類游戲，幾個(gè)月前我們?cè)谖鞣絿疑暇€后，就迎來了十分巨大的下載量以及積極的反饋。我們的團(tuán)隊(duì)在西方市場(chǎng)逐漸建立起了用戶粘性。至于我們?cè)谕卣购Ｍ馐袌?chǎng)的時(shí)候，是孤力獨(dú)行還是尋求合作，要視地域情況而定。比如，在東南亞，騰訊子公司Garena就成功在這個(gè)市場(chǎng)發(fā)布了幾款游戲。除此之外，還要考慮游戲本身的內(nèi)容。因此在拓展海外市場(chǎng)的過程中，我們會(huì)不斷嘗試以獲得最好的戰(zhàn)略方案。

關(guān)于電競(jìng)方面，正如你所說的，很多游戲比如《英雄聯(lián)盟》都在往電競(jìng)游戲的方向發(fā)展。但是，目前我們還是更多地將電競(jìng)游戲視為一種可以提升已有用戶游戲參與度以及吸引新用戶的方法。我們認(rèn)為電競(jìng)很有可能成為我們未來利潤(rùn)的潛在來源，為此我們進(jìn)行了一些實(shí)驗(yàn)，尤其是對(duì)《英雄聯(lián)盟》。不過，目前電競(jìng)還主要是我們回饋玩家以及吸引新客戶的一種手段。

摩根大通分析師Alex Yao:對(duì)于今年之后的幾個(gè)季度，公司對(duì)端游利潤(rùn)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)？目前公司主要通過電競(jìng)巡回賽的方式來提升手游的用戶數(shù)量，那么對(duì)于這些有巨大日活躍用戶量的游戲，公司的商業(yè)變現(xiàn)戰(zhàn)略是什么樣的？目前什么因素阻礙了公司生存射擊類游戲的商業(yè)變現(xiàn)？

劉熾平：對(duì)于端游利潤(rùn)方面，我們此前已經(jīng)講過很多次了，很多以前的端游用戶逐漸將更多的時(shí)間轉(zhuǎn)移到手機(jī)游戲上。在今年第一季度，端游利潤(rùn)的增長(zhǎng)部分是由于季節(jié)因素所導(dǎo)致。在未來，端游到手游的轉(zhuǎn)移將繼續(xù)加劇。正因?yàn)槿绱耍擞螛I(yè)務(wù)的營(yíng)收可能會(huì)走下行。目前我們認(rèn)為戰(zhàn)術(shù)巡回賽可能在過去五年內(nèi)是繼手游之后，游戲行業(yè)中最具潛力的模式。通過手游營(yíng)銷戰(zhàn)略的有效實(shí)施以及戰(zhàn)略合作伙伴和投資方的支持，這種模式為公司獲得了更多的用戶量。在中國手游市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)需要通過監(jiān)管機(jī)的認(rèn)證，因此需要一些時(shí)間來完成，我們也會(huì)繼續(xù)為此而努力。當(dāng)然一旦我們通過認(rèn)證，手游業(yè)務(wù)就會(huì)成為我們未來營(yíng)收的重要來源。

派杰分析師Karen Chen:公司目前已經(jīng)在國內(nèi)開始了《堡壘之夜》的用戶預(yù)注冊(cè)，那么之后推進(jìn)的時(shí)間進(jìn)程是怎樣計(jì)劃的？此前公司推出小游戲中的短視頻廣告，目前這項(xiàng)業(yè)務(wù)形式的商業(yè)變現(xiàn)進(jìn)程？以及小游戲中插入的廣告和產(chǎn)品購買鏈接的變現(xiàn)情況？

劉熾平：目前《堡壘之夜》的預(yù)注冊(cè)已經(jīng)開始，但是我們還需要等待通過相關(guān)部門的審批才可以正式上線游戲，因此對(duì)于具體的推出時(shí)間目前還無法確定。對(duì)于小游戲的商業(yè)變現(xiàn)進(jìn)程，我們還處在試驗(yàn)階段。我們希望可以打造一個(gè)健康持續(xù)的生態(tài)系統(tǒng)，讓小游戲的開發(fā)者們也可以從中獲利。因此我們把小游戲視為未來一個(gè)重要的發(fā)展方向，不僅是可以為我們創(chuàng)造價(jià)值，也同時(shí)可以讓生態(tài)系統(tǒng)的每一位參與者獲得利潤(rùn)。不過，目前小游戲主要還限制在安卓環(huán)境下。

高盛分析師Piyush Mubayi：《地下城與勇士》在第一季度的營(yíng)收表現(xiàn)不俗，而其他端游卻不如這款游戲，請(qǐng)問可能的原因是什么？

詹姆斯·米歇爾：這背后可能的原因有很多，當(dāng)然《地下城與勇士》對(duì)我們整個(gè)游戲業(yè)務(wù)來說是十分重要的，我們對(duì)它目前的表現(xiàn)也十分滿意。但是造成目前營(yíng)收表現(xiàn)差異的一個(gè)原因在于，游戲開發(fā)商往往會(huì)按照季度發(fā)布現(xiàn)金營(yíng)收?qǐng)?bào)告，而我們作為游戲發(fā)行商會(huì)基于營(yíng)收攤銷進(jìn)行匯報(bào)，因此在時(shí)間上是不一致的。

第二個(gè)原因是，我們對(duì)于一些特定的游戲會(huì)在某些時(shí)間內(nèi)加強(qiáng)營(yíng)銷推廣，其余時(shí)間停止人為的推廣投入，也就是說在今年我們有一些游戲產(chǎn)品正處在“停滯期”。

第三，正如劉總剛才所說的，由于手游質(zhì)量的不斷提升，目前國內(nèi)端游市場(chǎng)的增長(zhǎng)逐漸趨于緩慢。因?yàn)椤兜叵鲁桥c勇士》這款游戲從發(fā)布到現(xiàn)在已經(jīng)有十年的時(shí)間了，基于目前它的表現(xiàn)我們還是十分滿意的。其他游戲的營(yíng)收表現(xiàn)會(huì)出現(xiàn)大的起伏，主要是由于端游用戶向手游用戶的轉(zhuǎn)移。

美林美銀分析師Eddie Leung：我的問題有關(guān)于手機(jī)新聞應(yīng)用的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。隨著在手機(jī)新聞應(yīng)用程序上的不斷創(chuàng)新和改變，和一年前相比，騰訊在這個(gè)市場(chǎng)上的位置情況？未來這個(gè)行業(yè)的結(jié)構(gòu)情況？未來市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)多家整合還是競(jìng)爭(zhēng)？管理層可否分析下運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流同比下降的可能原因？

劉熾平：我覺得你的問題可能更多的是有關(guān)于信息流行業(yè)。在過去的一年里，整個(gè)行業(yè)經(jīng)歷了很多重大的變化。在此之前，信息流市場(chǎng)上的主要形式是新聞手機(jī)客戶端和微信公眾號(hào)。后者促使了大量自媒體的產(chǎn)生，隨著機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的引入，信息流內(nèi)容得以一種更為高效的方式向用戶傳達(dá)。

一開始，信息流的主要內(nèi)容形式是文字和圖片。在過去的幾年里，這種形式為騰訊信息流帶來了日活躍用戶量和用戶參與的巔峰。隨后，短視頻作為新形式推出，用戶瀏覽時(shí)間隨之增長(zhǎng)。后來，又有了微視頻形式。短視頻一般是1到5分鐘，而微視頻是時(shí)長(zhǎng)僅為15秒到30秒豎向視頻形式。我們?cè)诓粩嗟淖鲞@個(gè)行業(yè)的“弄潮兒”。

騰訊在整個(gè)新聞媒體行業(yè)是處在領(lǐng)先位置的，我們有新聞應(yīng)用、微信和QQ的新聞插件。目前，微信公眾號(hào)每天還會(huì)保持巨大的瀏覽量。信息流對(duì)于我們是十分重要的業(yè)務(wù)板塊，可以為我們的用戶提供各種“量身定制”的信息以及不同的媒體形式。這就是為什么公司在努力通過新聞推送業(yè)務(wù)將各個(gè)平臺(tái)的內(nèi)容整合到一起。“看點(diǎn)”APP就成功實(shí)現(xiàn)了這個(gè)整合，目前日活躍用戶數(shù)已超過8000萬并從去年起一直保持非常強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。

除了平臺(tái)的建設(shè)，我們還會(huì)繼續(xù)打造更多的媒體形式，比如在看點(diǎn)、手機(jī)瀏覽器、微信熱點(diǎn)新聞、新聞客戶端以及快報(bào)中提升短視頻的推送量。同時(shí)，重新上線微視頻平臺(tái)——微視，旨在為騰訊的社交媒體和瀏覽器提供微視頻推送。微視的優(yōu)勢(shì)不僅僅是可以向用戶提供PUGC（專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容），也可以為騰訊的長(zhǎng)視頻、音樂、體育等獨(dú)家內(nèi)容提供推送。因此，微視除了可以在自身的平臺(tái)上進(jìn)行內(nèi)容推送，也可以在我們其他信息流平臺(tái)上進(jìn)行微視頻的推送。

羅碩瀚：這個(gè)季度的運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流下降情況，與去年同期相比，主要受到支付業(yè)務(wù)的影響比較大。支付業(yè)務(wù)會(huì)產(chǎn)生一定費(fèi)用，有些年是年末支付有的時(shí)候是第一季度。今年我們的支付是在第一季度完成的，因?yàn)樵斐闪诉\(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的下降。

花旗分析師Alicia Yap：我的問題有關(guān)于小程序的生態(tài)體系。有越來越多的公司都表示微信小程序以及微信公眾號(hào)幫助他們成功的進(jìn)行了品牌推廣和營(yíng)銷，公司是否會(huì)擔(dān)心更多的商戶入駐會(huì)帶來“擁擠”，從而影響用戶體驗(yàn)？此外，除了支付和廣告業(yè)務(wù)，微信零售公眾號(hào)還有什么盈利方式？

劉熾平：小程序原始的設(shè)計(jì)理念就是“輕”化，可以很容易被用戶發(fā)現(xiàn)，使用簡(jiǎn)單，退出后立即從界面上消失，非常的用戶友好。你可以發(fā)現(xiàn)我們沒有給微信小程序設(shè)計(jì)一個(gè)固定的位置，而是盡可能的在用戶界面上將其隱藏。為了給用戶提供一個(gè)便捷的入口，我們?cè)O(shè)計(jì)了呈現(xiàn)小程序的下拉菜單。因此，不會(huì)發(fā)生小程序過于“擁擠”的情況。我們也努力讓每一個(gè)獨(dú)立的微信小程序有自己到達(dá)用戶的方式，一種比較自然的方式就是通過社交程序推薦。

對(duì)于小程序的實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)，我們目前沒有太多的考慮，而是更多的關(guān)注與怎樣不斷強(qiáng)化微信生態(tài)系統(tǒng)。我們堅(jiān)信如果小程序的生態(tài)系統(tǒng)得以完善，很多已實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)的業(yè)務(wù)板塊會(huì)從中受益，比如支付業(yè)務(wù)、廣告系統(tǒng)以及云計(jì)算。

最后，小程序是一個(gè)很好的推廣應(yīng)用程序的途徑。比如，迷你游戲就促進(jìn)了很多國產(chǎn)游戲的下載量。對(duì)于很多國外的公司和開發(fā)者，都可以將開發(fā)迷你程序作為進(jìn)入中國市場(chǎng)的第一步，當(dāng)積攢了一定的用戶數(shù)量之后，再去進(jìn)行游戲本土化。這種方式也可以幫助我們不斷的完善生態(tài)系統(tǒng)。

麥格理分析師Wendy Huang：這一季度公司的支付業(yè)度實(shí)現(xiàn)的了三位數(shù)的增長(zhǎng)，同時(shí)毛利率達(dá)到了25%創(chuàng)造了歷史新高。但是4月1日出臺(tái)的監(jiān)管制度以及來自支付寶的競(jìng)爭(zhēng)，是否會(huì)在今年其他季度對(duì)營(yíng)收和利潤(rùn)率造成營(yíng)銷？此外，在電商方面，公司在這一季度有了更多的零售合作伙伴，比如微信錢包中建立了蘑菇街和唯品會(huì)的入口，在面對(duì)不同的伙伴有什么不同的合作策略？

劉熾平：對(duì)于支付業(yè)務(wù)，我們很高興看到越來越多的線下商戶開始接受微信支付，目前我們獲得了可持續(xù)的市場(chǎng)份額。對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)，來自競(jìng)爭(zhēng)者的壓力很大，他們提供了很高的補(bǔ)貼。我們打算為用戶提供類似的補(bǔ)貼措施，以獲得市場(chǎng)份額，但是這也會(huì)提升營(yíng)銷費(fèi)用并最終在一定程度上影響公司的整體轉(zhuǎn)換率。當(dāng)然，我們對(duì)用戶的補(bǔ)貼還會(huì)繼續(xù)，因?yàn)槠渌母?jìng)爭(zhēng)者會(huì)繼續(xù)補(bǔ)貼措施。換言之，這些補(bǔ)貼投入和營(yíng)銷推廣會(huì)幫助整個(gè)支付市場(chǎng)的擴(kuò)大，繼而對(duì)各方都有利。我們相信我們?cè)谏缃恢Ц妒袌?chǎng)的特殊地位以及為用戶提供的便利都會(huì)為我們帶來競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

對(duì)于微信錢包的合作伙伴，我們相信每一個(gè)公司都有自己獨(dú)特的市場(chǎng)地位，比如產(chǎn)品品類以及產(chǎn)品營(yíng)銷等。通過微信作為入口，我們幫助這些公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更為獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)并在社交平臺(tái)上獲得大量良好口碑。

巴克萊銀行分析師Gregory Zhao：我們看到騰訊的很多社交軟件比如微信、QQ等獲得了越來越多的用戶使用時(shí)間，并添加了很多新功能和信息流形式，比如長(zhǎng)視頻和短視頻等。管理層可否對(duì)用戶使用時(shí)間動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行簡(jiǎn)要分析？比如游戲、長(zhǎng)短視頻業(yè)務(wù)上用戶使用時(shí)間的變化情況。

劉熾平：首先，大家使用互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)的時(shí)間越來越長(zhǎng)。對(duì)于長(zhǎng)視頻和短視頻應(yīng)用，我們可以觀察到，第一，它們是一種基于內(nèi)容形式的業(yè)務(wù)，所以對(duì)我們社交媒體的用戶時(shí)長(zhǎng)沒有太大的影響。第二，這種內(nèi)容屬于專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容以及用戶原創(chuàng)內(nèi)容。騰訊在專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容上有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，在新聞、音樂、文學(xué)和體育等方面在整個(gè)市場(chǎng)都占有主導(dǎo)地位。一般情況下視頻專業(yè)用戶生產(chǎn)內(nèi)容方面受到的影響很小，上個(gè)季度我們的視頻新增瀏覽量同比增長(zhǎng)了60%，在日活躍用戶數(shù)和用戶平均時(shí)長(zhǎng)上都有顯著的上升。